沪铝大跌近4%：铝业“双雄”上演高台跳水 “顺周期”不香了吗？

　　沪铝大跌近4%，铝业“双雄”上演高台跳水，“顺周期”不香了吗？

　　财联社

　　财联社（上海，研究员 周辰）讯，有色铝龙头神火股份和云铝股份今日双双跌停，受此拖累今日有色板块全线回调，截至收盘该板块大跌3.04%，其中跌幅大于5%的个股数量达到17家。从个股细分来看，前期强势的“铜铝”分支成为了今日的重灾区，铝方面神火股份、云铝股份、华峰铝业霸榜跌幅榜前三，天山铝业、宏创控股、常铝股份、中国铝业跌超5%，铜方面金田铜业领跌，云南铜业、江西铜业、紫金矿业也跌逾5%。

　　今日有色金属的大跌，主要是受到国内期货市场的影响，截至收盘沪铝大跌近4%，沪镍跌逾2%，沪铅跌近2%。消息面，国家电投集团贵州遵义产业发展有限公司100万吨产能已于近期着手准备复产工作，或将于12月中上旬开始进行复产。有业内人士分析，目前铝下游需求总体维稳，但因铝价高企，已出现转弱现象。

　　两大中军齐封跌停“顺周期”迎来休整期

　　值得注意的是，今日有色金属板块大跌3.04%，这是该板块自11月2日启动以来第二大单日跌幅，也是近一个月来仅有的2次跌幅超过3%，上次跌幅大于3%发生在11月25日，而当日即为有色金属板块到目前为止最高点所在的交易日。此后，在11月27日探底回升后经过了3个交易日的反弹，今日再次中阴线下杀，并且伴随着一个跳空缺口，这使得技术走势上形成了明显的“下降三法”看跌组合。

　　有色金属日线走势图

　　作为有色金属板块这轮的两大中军，神火股份和云铝股份今日的走势非常具有代表性。神火股份在昨日上证指数创出3458点以来的新高情况下，并没有同步新高，今日更是直接跳空低开近5%。随后一路下挫，期间股价并没有像样的反弹，直到杀至-8%以后，出现了少许的千手买单，但也是十分零星，丝毫没有了此前上涨趋势中逢调整即买盘不断的场景。股价在弱势震荡了近一个小时后，于10点47分封上了跌停，虽然此后借助着金融股午盘前的拉升，其股价也一度打开了跌停，但最终午后13点50分之后还是牢牢地封死了跌停。

　　神火股份分时走势图

　　无独有偶，云铝股份也不能独善其身，今日其同样走出的是单边下挫的走势，股价呈现出逐级震荡走低的态势，当日的实时成交价格始终没有突破过分时均价线，在数次反抽无果后，于13点59分封死跌停。

　　云铝股份分时走势图

　　作为吹响本轮“顺周期”行情的两只核心趋势标杆股，今日的双双跌停对市场情绪影响颇大。统计显示，从11月启动至本轮截至目前的最高点，神火股份的最大涨幅为82%，云铝股份则为80%。

　　神火股份日线走势图

　　云铝股份日线走势图

　　这样的涨幅放在近一个月的A股市场中也是名列前茅，财联社统计发现，截至昨日收盘，这两只个股分别位居近一个月涨幅榜的第10位和第13位。如果进一步考虑市值大小的话，这两只个股位列这15只大牛股市值的第2位以及第4位，排名第1和第3的则是另一个风口板块“大金融”的中金公司、厦门银行。因此，这两只“金属铝”概念股可谓妥妥的“顺周期”板块的阵眼，对市场有着举足轻重的作用。

　　A股11月2日至12月2日个股涨幅排行榜

　　对此，有市场分析人士认为，11月A股市场的风格倾向于低估值蓝筹，那么12月一般倾向于成长股。存量市场中，市场的风格轮动仍将持续演绎，“顺周期”今日的大面积下跌，以及弱势了近4个月的医药、医疗保健今日的强势反弹，这表明周期性行业经过了近一个月的上涨后已经到了需要短暂调整的时间段，融易资讯网（www.ironge.com.cn），而一些估值杀下来的核心白马成长股已渐具性价比。

　　顺周期主线预计延续到明年一季度

　　虽然今日遭遇重挫，但是券商机构仍然看好“顺周期”的后续行情，在他们看来“顺周期”的行情将持续到明年一季度，短期的调整源自于前期积累了较大的获利盘，在指数连续上涨近1个月之后，且两市成交量始终无法有效放出的情况下，机构资金有一定的兑现欲望，但这并不改“顺周期”的中期逻辑。年内顺周期板块仍然相对滞涨，但其相对景气强度的抬升将促使机构主动增配，进一步强化板块行情的持续性。

　　有分析人士指出，中国11月官方制造业PMI数据远超预期，创下三年高位，叠加国内10月宏观经济数据表现良好，市场对经济持续恢复的信心进一步增强。此外，疫苗继续提高利好消息，美国权力过渡稳步推进等乐观情绪集中兑现，当前宏观市场氛围仍旧利好有色金属。

　　值得关注的是，最新美联储会议纪要显示，美联储认为应尽快加强量化宽松指引，一些官员对近期改变量化宽松指引犹豫不决，多数官员倾向基于结果的量化宽松指引。资金面宽松预期将延续较久，从全球范围看，低利率以及超宽松的货币政策在未来持续的概率较大，这对商品而言是十分利好的因素。

　　中信证券在其研报中指出，预计此轮顺周期行业的盈利修复顶点出现在明年一季度。从历史相对估值来看主要顺周期行业仍有估值修复空间。从静态估值的角度来看，化工、有色、银行三个主要顺周期行业市净率在过去5年历史分位数分别为45%/47%/13%，距离过去五年PB均值仍有5%/1%/22%的上涨空间；从相对指数估值来看，基化工、有色、银行PB相比于沪深300的PB仍处于折价状态，市净率比值相对于过去5年均值分别有9%/6%/28%的涨幅空间。